游戏工作室投资尽职调查：投资人融资前会审查什么

投资人不仅判断游戏是否有前景，还要确认公司能否拥有、发布并商业化该游戏，而不会让隐藏合同、贡献者争议或监管问题消耗投资。

良好的准备并非制造完美，而是让风险可见、可量化和可解决。

公司记录与股权表

审查通常从设立文件、章程、登记册、股东协议和发行融资工具的权限开始。股权表会与认购文件、期权、可转债、SAFE、认股权证和附函逐项核对。

常见问题包括承诺但未记录的股权、未经批准的期权、股份数字不一致、离任创始人的否决权以及多个实体共用品牌。应准备完全摊薄股权表，并为每一行提供依据。

IP权利链

IP通常是核心资产。投资人会问代码、美术、音乐、故事、角色、商标和工具由谁创作，公司如何取得权利。员工、承包商和联合开发协议应覆盖每位重要贡献者。

仅有一文件夹PDF不够。实体名称、日期、交付物和权利范围必须一致。审查会关注平台、地域、修改、再许可、开源、音乐、表演者、AI和精神权利。将每个组件与合同连接的IP清单可显著提升可信度。

发行与分销协议

发行协议可能决定投资价值。独家、续作、选择权、成本回收、收入分配、交叉抵扣、里程碑、营销、担保权益、审计和终止都会被建模。

投资人关心工作室实际收到的现金，以及发行商是否能阻碍退出或后续作品。应为每份重要合同制作一页摘要：当事人、期限、范围、经济条款、独家、控制权变更、终止和争议。

产品状态与技术依赖

法律与技术尽调会在开发计划、里程碑、构建稳定性、引擎、中间件、托管、网络安全和灾难恢复处交汇。开源和第三方依赖应进入软件物料清单。

个人开发账号、过期插件和前雇主代码都是红旗。对于持续运营游戏，应解释云、反作弊、支付、社区工具、数据管线和关键人员依赖。

财务质量与单位经济

财务报表会与银行和平台流水核对，审查消耗速度、现金跑道、工资、承包商、开发成本资本化、税费、递延收入和关联交易。

下载、MAU、留存、付费转化、ARPDAU、LTV和CAC需要清楚定义、分组方法和数据来源。可复现的弱指标胜过无法验证的漂亮数字。预测应连接制作计划、营销预算、发行分配和招聘，并包括下行情景。

团队与用工分类

审查雇佣条款、通知期、激励、IP转让、保密和预期离职。跨境团队还涉及承包商分类、工资、移民、社会保障和常设机构。受严密控制的全职承包商可能被认定为员工。

准备人员表，列明地点、签约实体、身份、职位、报酬、通知期和IP文件。

隐私、商业化与平台

儿童、定向广告、语音、UGC、虚拟货币、战利品箱和真实价值交易会提高风险。投资人会将隐私通知和商店声明与真实数据流和SDK比较。档案应覆盖安全事件、保存、删除、同意、年龄确认、审核和投诉。

如果增长依赖在关键市场不可运营的机制，估值会被折扣。

税务、结构与实质

公司税收居民、常设机构、增值税、预提税、工资和转让定价都会影响估值。如果IP位于一个实体，开发和控制在另一地，投资人会核查协议、定价和实质。应提供税表、重要往来、集团协议和功能所在地说明。

争议与披露

列出创始人、承包商、发行商、玩家、监管机关、税务和IP权利人的实际或潜在索赔。充分披露的问题可以定价；隐瞒问题会产生交割后责任并破坏信任。

可供决策的数据室

按工作流组织文件，使用一致命名和索引，并限制个人数据和源代码访问。开放前应核对股权表、修复重要IP缺口、摘要限制性合同、复现指标、识别跨境风险并使产品行为与披露一致。

目标不是最大的文件库，而是可靠回答：资金投向什么，什么可能阻止价值创造？

VERTEANA观点： 游戏行业的跨境决策很少只属于一个法律领域。VERTEANA协助工作室、发行商、创始人和投资人统筹合同、知识产权、公司架构及市场准入风险。Start a private conversation.

本指南涵盖的内容

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